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期的價周越油年航穿三大上半

發(fā)布時間：2026-10-24 12:17:45 來源：電子菸購買 fauuaf 作者：探索

　　2026年上半年，大航的上三大航交出了一份“量增利減”的周期半年答卷。截至8月31日，半年國航上半年虧損22.86億元，大航的上東航虧損21.79億元，周期南航虧損36.96億元。半年事實上，大航的上今年一季度，周期國內(nèi)7家上市航司集體實現(xiàn)盈利，半年三大航同比強勢扭虧。大航的上上半年，周期三大航的半年收入同比穩(wěn)步增長，客公裏收益水平同比也明顯提升。大航的上不過，周期二季度受國際局勢影響，半年航油價格上升，三大航同比虧損均擴大，其中，東航虧損最少，南航虧損最多。三大航分別通過新開國際航線、提升亞歐中轉(zhuǎn)市場份額、爭取高淨(jìng)值旅客等方式進一步提升收益，強化精細(xì)管理。下半年，油價仍是影響三大航業(yè)績的關(guān)鍵因素。麵對挑戰(zhàn)，三大航將通過增投歐洲及北美航班、持續(xù)推進“提直降代”等舉措提升經(jīng)營成效。

　　油價“吃掉”利潤

　　今年上半年，三大航的盈利之路並非坦途。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，上半年三大航營業(yè)收入及客公裏收益水平同比均實現(xiàn)穩(wěn)步提升。國航營業(yè)收入同比增長10.54%，東航營業(yè)收入同比增長11.09%，南航同比增長9.72%。

　　國航每收入客公裏收益同比增長2.74%。因運力投入上升而增加收入12.78億元，因客座率上升而增加收入37.13億元，因收益水平上升而增加收入21.43億元。東航客運人公裏收益同比增長5.74%。南航每收費客公裏收益同比增長6.52%。

　　中國民航新型智庫專家韓濤認(rèn)為，三大航的營業(yè)收入增速顯著高於行業(yè)民航旅客運輸量增速，說明增長已從單純運量反彈轉(zhuǎn)向航線結(jié)構(gòu)優(yōu)化、票價管理和國際航線溢價拉動。

　　分季度來看，一季度民航迎來“開門紅”，國內(nèi)7家上市航司集體盈利，三大航同比強勢扭虧，淨(jìng)利潤分別為國航17.14億元、東航16.33億元、南航14.81億元。

　　然而，一季度的盈利好景未能延續(xù)至二季度。受國際局勢影響，航油價格持續(xù)攀升，運營著更大規(guī)模機隊、更多航線的三大航虧損麵隨之?dāng)U大。僅二季度，國航便虧損40億元，東航虧損38.12億元，南航虧損51.77億元。

　　航油成本曆來是航司營業(yè)成本中占比最重的一項。一旦國際油價大幅波動，航司經(jīng)營業(yè)績便易受到衝擊。南航副董事長、總經(jīng)理韓文勝在2026年半年度業(yè)績說明會上披露，二季度公司經(jīng)營主要受地緣衝突影響，油價同比激增近九成。

　　國際航協(xié)數(shù)據(jù)也顯示，2026年燃油成本預(yù)計從2025年的2520億美元升至3500億美元，增幅近40%。國際航協(xié)理事長威利·沃爾什表示，航空燃油價格快速激增70%，正在衝擊所有航空公司的盈利。

　　受二季度虧損拖累，三大航上半年整體業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧：國航虧損22.86億元，東航虧損21.79億元，南航虧損36.96億元。從虧損幅度看，東航虧損最少，國航次之，南航虧損最多。

　　控成本、拓市場、搶高端客

　　麵對航油成本壓力，三大航上半年在逆境中主動出擊，一麵精打細(xì)算“節(jié)流”，一麵拓寬渠道“開源”，多項運營數(shù)據(jù)折射出三大航的努力。

　　以虧損最少的東航為例，麵對高油價挑戰(zhàn)，東航成立高油價應(yīng)對專班，通過差價帶油、預(yù)加油航班、合理調(diào)減低收益航線等舉措節(jié)約燃油成本；持續(xù)壓降融資成本，發(fā)行8期超短融，融資總額210億元，並充分利用國家各項籌融資優(yōu)惠政策，上半年利息支出減少3.36億元。

　　在拓展增收路徑方麵，三大航緊抓國際市場機遇，拓寬收入來源。

　　上半年，國航國際市場客運收入同比增長18.07%，東航國際地區(qū)主營業(yè)務(wù)收入同比增長23.29%，南航國際市場客運收入同比增長27.49%。具體舉措上，國航積極拓展“一帶一路”國際航線，新開、複航國際航線7條，提升亞歐中轉(zhuǎn)市場份額；東航國際航線新開14條、恢複4條、加密5條，重點加密上海浦東至日內(nèi)瓦、威尼斯、巴塞羅那、法蘭克福等洲際幹線。

　　中大諮詢副總裁、交運物流與旅遊行業(yè)負(fù)責(zé)人於占福分析，國際航線是本輪增量的主引擎，供給收縮一定程度上抬升了國際線收益。中東空域受限、外航停飛繞飛，客觀上收縮了亞歐市場的有效供給，中國航司憑借俄羅斯領(lǐng)空的直飛航路優(yōu)勢，在歐洲方向獲得份額與價格。

　　在爭奪高淨(jìng)值旅客、提升兩艙收益方麵，國航推出全新金銀卡挑戰(zhàn)，優(yōu)化商旅專區(qū)產(chǎn)品，持續(xù)創(chuàng)新數(shù)字資產(chǎn)。東航優(yōu)化艙位結(jié)構(gòu)，提升中高艙位占比。剔除燃油附加費後，上半年東航的座公裏收益水平同比提升4.24%，其中兩艙旅客人次同比增長6.2%，兩艙收入同比增長18.8%。

　　韓濤提到，三大航經(jīng)營活動現(xiàn)金流均為正且均超百億元（國航136.67億元、東航106.97億元、南航125.96億元），說明日常銷售與運營回款能力健康，現(xiàn)金流可覆蓋機隊運營、債務(wù)償付等剛性支出，盈利質(zhì)量優(yōu)於賬麵利潤表現(xiàn)。

　　下半年扭虧仍麵臨挑戰(zhàn)

　　從財報數(shù)據(jù)來看，三大航仍麵臨成本增速顯著高於收入增速的壓力。航油成本占比近四成且漲幅遠(yuǎn)大於收入，僅靠旺季客流增長尚不足以覆蓋成本缺口。

　　韓濤基於上半年財報與行業(yè)環(huán)境判斷，若下半年油價維持高位或繼續(xù)上漲，三大航整體實現(xiàn)下半年全麵扭虧難度較大；若油價顯著回落，成本剪刀差收窄，才具備盈利基礎(chǔ)，不排除旺季階段性盈利。

　　於占福進一步提示，若下半年運力增速回升而需求仍以價換量，客座率提升帶來的收益可能被票價下行所抵消，出現(xiàn)“客座率創(chuàng)新高，票價卻走低”的局麵。此外，貨運對衝能力、輔營收入占比、直銷比例及樞紐中轉(zhuǎn)效率等指標(biāo)在上半年已出現(xiàn)分化，下半年將更直接地體現(xiàn)為盈利差距。這也成為本輪周期對三大航最具價值的一次壓力測試。

　　麵對下半年的挑戰(zhàn)，三大航已明確各自的突圍路徑。

　　中國國航董事會秘書肖烽在國航2026年半年度業(yè)績說明會上表示，國航製定“應(yīng)對高油價工作方案”，從投入端係統(tǒng)性瘦身提質(zhì)、收入端全方位挖潛增收、協(xié)同端統(tǒng)籌發(fā)揮集團合力、管理端健全降本增效機製四個維度形成具體策略。

　　肖烽提到，下半年將增投歐洲區(qū)域，加密北美區(qū)域航班，根據(jù)市場情況，進一步優(yōu)化東南亞、東亞航線。在持續(xù)推進空地互聯(lián)項目，爭取年底前達(dá)到近50架飛機可以提供空中上網(wǎng)服務(wù)，機型涵蓋B777、A330、A350、A320。

　　東航在財報中披露了下半年經(jīng)營計劃，將加強渠道與收益管理。持續(xù)推進“提直降代”，拓展海外銷售渠道，推動航司客票互售。提升“兩艙”銷售與中轉(zhuǎn)收益。深挖降本增效潛力。深入實施成本管控項目，密切跟蹤航油價格波動，深挖航油消耗、機務(wù)維修、起降服務(wù)、運營周轉(zhuǎn)等環(huán)節(jié)降本潛力，嚴(yán)控各類費用支出。

　　韓文勝在南航業(yè)績說明會上表示，在航線網(wǎng)絡(luò)管理方麵，優(yōu)先保障樞紐連接國際高收益航線，同時根據(jù)市場需求靈活調(diào)整國內(nèi)航線運力，對低載客率、低收益航線實施優(yōu)化，提高資源使用效率。同時，加強空鐵、空地聯(lián)運合作，增強對下沉市場的滲透。

　　來源：北京商報

　　記者：關(guān)子辰 牛清妍

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